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央行才是大宗商品下挫的受益者

2018-10-31 13:25:07

央行才是大宗商品下挫的受益者

SMM讯:发达国家央行曾经广受称赞,但是,经济危机改变了这一切。经济危机之后,央行的货币政策受到了人们的指责。现在,尽管欧盟和美国的经济重回增长的步伐,央行仍然没有完全摆脱人们的责难。

下面这个曲线图可能可以给这些央行带来些许慰藉。这张图由巴克莱银行对七国集团的成员国研究所得,下图中深蓝的那条曲线代表广义CPI和核心CPI(扣除了食品和能源价格的影响)之间的差,浅蓝色曲线是货币基金组织全球商品指数。

深蓝的那条曲线代表广义CPI和核心CPI

看一下这个图,不难发现:两条曲线的相关性很高。巴克莱银行称,大宗商品价格实际上相当于对家庭消费支出征了一种税(即,商品价格指数大于广义CPI与核心CPI之差)。

2004年到2008年,这种税很重,平均每年达0.8%,对消费支出形成拖累(但是并不一定是坏事儿,回顾那4年的消费状况,消费支出好像没有受到影响)。然而,自2008年以来,这种税平均每年只有0.1%,这对于正在面对财政整顿、薪资增长乏力、失业率很高的西方消费者而言,多多少少可以松口气。

那么,这对央行有什么好处呢?大宗商品价格持续走弱,通胀预期减弱,美国和欧元区央行就可以专注于推动经济增长、改善就业市场的目标。

除此之外,通胀预期减弱还意味着:工资大幅上涨的压力减小了。同时,图上还显示,现在大宗商品价格稳定的状况在历史上基本上没有出现过,或许央行还有点儿不适应呢!

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